周三乳业板块大涨，截至午间收盘，骑士乳业涨近19%，品渥食品涨近12%，均瑶健康、李子园、一鸣食品等多股涨停。
中信里昂：原奶价格拐点已现
消息面上，根据中信里昂研究在2026年7月23日发布的题为《Raw milk priceinflection point》的报告，原奶价格拐点已现，推动上游企业盈利能力改善。液态奶市占率提升逻辑在伊利及蒙牛身上持续兑现，中信里昂认为这一趋势将随原奶价格上行在2026年下半年延续。尽管潜在的税收调整的具体金额尚难量化，但预计对鲜奶业务占比较低的两家全国性企业影响有限。
2026年6月，奶牛/产奶奶牛数量降至577万/310万头，2026年上半年的降幅快于2025年。受牛肉价格上涨及中期可转为产奶奶牛的犊牛数量减少驱动，供给收缩趋势持续。深加工乳制品产能逐步释放（据渠道调研2026年将带来约100万吨原奶需求）将成为加速供需平衡的需求端驱动力。
原奶价格企稳或温和上行通过改善竞争格局利好龙头乳企。这一逻辑正在兑现：2026年上半年伊利及蒙牛液态奶销售表现优于行业，其中蒙牛尤为突出。渠道调研显示，尽管两家企业在2026年二季度淡季的常温液态奶销售环比一季度有所减速，但仍保持增长。奶酪、奶粉及鲜奶的强劲增长势头延续，对两家企业增长前景的贡献度日益提升。
机构预测高增长潜力股曝光
东方财富Choice数据显示，根据机构一致预测数据，2026年总计有9只乳品股有望录得净利润正增长，其中光明乳业排名第一，预测净利润增长超350%；三元股份排名第二，预测净利润增长超238%。
天润乳业、妙可蓝多、佳禾食品、新乳业、骑士乳业等个股预测净利润增长率在198%至20%之间不等。
机构：乳业千亿新蓝海
国家统计局数据显示，2026年1-5月，我国进口干乳制品89.56万吨，同比减少0.4%。其中，大包粉、乳清类、婴配粉进口量均有不同幅度下降，但奶酪类、炼乳、蛋白类和稀奶油进口量均有所增长，且奶酪类增速最高，达21.2%。
华创证券表示，乳品深加工是乳业新蓝海。乳制品消费正逐步从液奶向“两油一酪”升级，当前深加工品类进口依赖度高达 70%，在原奶品质提升、技术进步、奶价下行等积极因素催化下，国产替代正加速发展。
华创证券并表示，乳制品深加工是对原奶有效成分进行分离浓缩与提纯，实现从液态奶向高附加值终端产品升级的核心路径，兼具“需求精准化”与“产值最大化”的双重价值，我们测算通过深加工将主副产品系统化利用，整体产值可提升至原奶价值的 1.5-2.2倍。
华创证券粗略测算 2025 年包含茶咖/西餐/烘焙为主的 B 端乳品市场空间超过 800 亿（其中现制茶咖/西餐/烘焙分别 545/95/177 亿元），且未来有望以 13%的 CAGR 成长至 2028 年的规模超千亿。下游产品创新活力意味着上游供应商的潜在切入机会，而下游高集中度则预示跟随大客户快速放量的可能。
因此华创证券认为，中国乳企深加工产品拓展 B 端的渠道路径，应优先考虑行业景气、创新活力强且集中度高的现制茶饮渠道，拓展西餐渠道大客户，最后攻克较为分散的烘焙渠道且从头部连锁入手。
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